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　　今日四组期指低开高走，IH、IF、IC、IM主力合约分别收涨0.54%、0.52%、0.97%、1.42%。现货A股三大指数集体收涨，沪指涨0.66%，收报3583.31点；深证成指涨0.46%，收报11041.56点；创业板指涨0.50%，收报2334.32点。沪深两市成交额14986亿，较上周五缩量998亿。行业板块多数收涨，航天航空、贵金属、电机、仪器仪表、通用设备、珠宝首饰、船舶制造、汽车零部件、塑料制品板块涨幅居前，商业百货、保险板块跌幅居前。国内方面，7月底重要会议未释放降准降息、增发国债等强刺激信号，政策重心转向已出台措施的落地，而非大规模的刺激，全面宽松概率较低，政策预期有所减弱，同时7月制造业PMI回落至49.3%，新订单与出口订单同步收缩，房地产等行业景气度仍处低位，基本面对指数支撑不足。海外方面，美国7月就业增长超预期放缓，同时前月数据被大幅下修，显示劳动力市场显著降温，也使得美联储9月降息概率大幅度上升。整体看，目前 “反内卷”做多情绪已经降温，其他国内宏观支撑也有所转弱，前期部分股票已经实现较大涨幅，部分获利资金存在止盈需求，融资余额也已超过 3 月创下年内新高，杠杆资金存在交易过热现象，短期预计指数以震荡调整为主。

　　今日欧线集运指数走势探底回升，EC加权收跌0.65%报1487.8点。本周上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比下行0.8%至2297.86点，持续第三周走弱。宏观面，欧元区二季度经济增长好于预期，环比增长0.1%，超出市场预期的持平水平。西班牙、法国和爱尔兰表现优于预期，抵消了德国和意大利的疲弱表现。欧元区经济同比增长1.4%，也高于此前预估的1.2%。运价方面，马士基wk33开舱报价大柜2800美金，HPL其QQ舱位报价大柜3445美金。OA联盟中COSCO和EMC报价大柜3400美金，OOCL报价大柜3200美金，较7月末调降100-200美金不等。贸易方面，特朗普上周五对从67个贸易伙伴出口至美国的商品征收15%至41%不等的关税，将关税水平提升到一个多世纪以来的顶配水平，新关税于8月7日生效。总的来看，全球关税基本落地，随着船司陆续调降8月上旬报价，现货下行通道已经确定，后续博弈主要下降速率，预计以偏弱震荡为主。

　　今日沪金主力合约收涨1.36%，沪银收涨1.3%，国际金价大面积上涨，现运行于3354美元/盎司附近，金银比价89.9。基本面来看，美联储连续五次会议按兵不动，鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀的不确定性。但美国7月非农数据全面降温，特朗普解雇统计局长，美联储理事辞职，一系列事件的发酵，使得市场完全定价9月的降息。供需方面，实物黄金供需较为紧张，中国央行6月末黄金储备7390万盎司，环比增持7万盎司，为连续第八个月增持黄金。截至8/1，SPDR黄金ETF持仓953.08吨，前值954.51吨，SLV白银ETF持仓15056.67吨，前值15062.32吨。综合看来，黄金ETF持仓数据仍稳步增加，显示市场对黄金的配置需求仍存，金价下方支撑较强。

　　今日沪铝主力收盘20525元/吨，涨幅0.24%；伦铝偏强震荡，现运行于2575美元/吨。供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例回落，SMM7月国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。消费端，下游淡季氛围依旧，现货仅按需采购，终端光伏、新能源汽车、家电板带仍处于淡季，尽管铝价下行，但加工厂在手订单暂无明显好转趋势。库存端，截至8月4日，SMM国内铝锭社会库存56.4万吨，环比增加2.0万吨，在冶炼厂铸锭量增加，叠加消费淡季消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。整体来说，宏观方面国内利好氛围不变，“反内卷”情绪消化，后续关注中美谈判结果的影响；铝市基本面依然面临累库压力，预计短期铝价高位震荡为主。

　　今日氧化铝主力收盘3225元/吨，涨幅0.62%。供应端，截至上周四，SMM氧化铝周度产量174.4万吨，环比增长2.6万吨。进口方面，目前氧化铝进口窗口维持关闭状态。需求方面，下游铝厂原料库存保持高位，对于高价氧化铝的接受度相对一般。此外，近日期货运行重心较前期回落，期现套利空间收窄，近期询价采购动作预计相对谨慎。后续氧化铝价格趋势需持续关注宏观政策，上期所氧化铝仓单注册量，以及氧化铝运行产能变动情况。预计氧化铝期价短期将有所震荡整理。

　　今日铸造铝合金主力合约收盘19930元/吨，涨幅0.20%。供应端，受原料供应短缺及持续性生产亏损制约，叠加需求端持续减量影响，行业开工率延续下行趋势。需求方面，当前市场淡季特征日益凸显，部分区域下游企业已开启高温假期，对再生铝厂订单形成拖累；铝价虽有所回落，但整体仍处于相对高位区间，下游采购意愿持续低迷，市场实际成交氛围维持清淡格局。库存方面，国内铝合金库存持续累库，截至7月31日，SMM再生铝合金锭社会库存3.45万吨，环比增加0.19万吨。成本方面，近日铝价连续下行，废铝价格同步走低；叠加铜、工业硅等辅料价格下降，再生铝合金成本端支撑有所减弱。但短期废铝供应依旧偏紧，高成本对价格仍有一定支撑。总的来看，废铝成本端对再生铝价格的支撑较强，但需求疲弱叠加社会库存处于高位，短期铸造铝合金期价料维持窄幅震荡走势。

　　今日沪锌主力收盘22255元/吨，跌幅0.40%；伦锌转为震荡走势，现运行于2730美元/吨。国内供应面，近期国内外加工费维持稳步回升态势，大部分今年新增项目已启动，国内矿端维持宽裕状态；冶炼端，8月国内检修较少，冶炼厂预计维持增产状态。消费端，据SMM周度调研显示，上周仅氧化锌行业因企业检修结束使得开工率小幅上行，镀锌及压铸锌合金行业开工率均录得降幅。不少下游企业采取减量生产来应对消费淡季的冲击，预计短期内下游消费难有显著改善。库存端，截至8月4日SMM国内锌锭社会库存10.73万吨，环比增加0.41万吨。综合看来，锌基本面供强需弱格局未改，后续仍需关注宏观情绪变动，预计沪锌短期走势将以宽幅震荡走势为主。

　　今日碳酸锂主力收盘68920元/吨，涨幅0.09%。供应端，上周碳酸锂周度供应量有所下滑，锂云母和盐湖提锂减量明显，但整体依然保持高位。市场对江西矿山采矿证续期担忧减弱，头部企业声明生产未受影响，市场对供应端的担忧情绪逐步消化。消费端，磷酸铁锂方面，动力订单在本月预计将开始减少，储能由于上半月抢出口至美国，叠加东欧等海外市场相关支持性政策落地刺激户储装机量上升，带动整体需求增量，但增量有限。三元材料方面，国内动力市场主要受旺季备货及新车型上市推动，但订单仍集中在头部企业；海外市场则受关税政策调整及新能源车补贴退坡影响，需求持续承压。库存端，截至7月31日，SMM碳酸锂周度库存为14.17万吨，环比减少0.14万吨。总的来看，随着情绪降温，市场逐步回归理性，碳酸锂市场基本面变化有限，短期碳酸锂期价将维持承压震荡格局。

　　今日原油主力合约期价收于514.3元/桶，较上一交易日下跌2.61%。供应方面， 8月、9月OPEC+将延续增产且加大增产幅度至54.7万桶/日。美国原油产量1331.4万桶/日，环比增加4.1万桶/日，处于历史高位水平。供应端的压力持续。需求方面，美国陆续与部分国家达成贸易协议，提振市场风险偏好。夏季驾驶旺季叠加出行需求，汽油和航煤消费量将提升，有助于整体原油消费。国内主营炼厂方面，本周胜利油田炼厂仍处检修期内，暂无其他炼厂进入检修，预计主营炼厂平均开工负荷难有明显波动。山东地炼方面，本周东明全方面进入检修期，海化、齐成常减压装置存开工计划，其他炼厂负荷暂时稳定，预计山东地炼一次开工负荷或先跌后涨。总的来看，原油供应延续增长，需求有旺季消费支撑，油价或区间波动，建议重视地缘局势的变化。

　　今日燃料油主力合约期价收于2846元/吨，较上一交易日下跌2.33%。供应方面，隆众多个方面数据显示，截至7月27日，全球燃料油发货量为504.19万吨，较上周期增加11.60%。其中美国发货42.22万吨，较上周期下降26.75%；俄罗斯发货60.31万吨，较上周期下降3.26%；新加坡发货40.74万吨，较上周期增加221.55%。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。本周暂无新增装置检修，但部分炼厂仍有随机外放资源，国产燃料油供应充裕。库存方面，新加坡燃料油库存2466.8万桶，环比增加4.09%。山东油浆市场库存率19.9%，较上周期下降2.3%。山东地区渣油库存率3.9%，较上周期增加1.6%。山东地区蜡油库存率3.8%，较上周期下降0.1%。需求方面，本周山东地区仍有炼厂焦化装置有检修，产能利用率有继续窄跌趋势，催化装置开工状况暂保持稳定。总的来看，燃油供应增加，需求疲弱依旧，预计期货价格将偏弱运行。

　　今日PTA主力合约期价收于4698元/吨，较上一交易日下跌1.34%。供应方面，隆众多个方面数据显示，PTA产能利用率为79.67%，环比下降1.09%。PTA产量为142.61万吨，环比下降1.33%。虽然华东新装置出料，负荷逐步提升中，但多套装置集中检修，预计本周整体供应持续缩量。需求方面，聚酯行业开工率为85.82%，环比下降0.58%。聚酯产量为150.34万吨，环比下降0.51%。由于前期短停装置存重启预期，新装置亦有提升负荷预期，预计本周国内聚酯供应小幅提升，但幅度有限。总的来看，PTA供减需增，但幅均较为有限，预计期价以区间运行为主。乙二醇方面，8-9月乙二醇转向宽平衡，中化学、广汇重启后合成气制乙二醇负荷有望提升至80%附近。另外区域间货源调整仍在持续，8月内仍可见华南货源运输至华东市场，届时将补充现货流动性。商品市场降温后乙二醇气氛转弱明显，价格重心低位调整，后续关注装置变化。

　　今日尿素主力合约期价收于1733元/吨，较上一交易日上涨1.11%。供应方面，隆众多个方面数据显示，国内尿素产能利用率为83.60%，环比增加0.01%。尿素产量为135.48万吨，环比增加0.01%。短期内计划检修企业3家，复产企业3-4家。尿素日产短时波动，预计8月中旬前后提升，但考虑到不确定的计划检修企业，以及短时的企业故障出现，日产提升的空间存在限制。库存方面，国内尿素企业总库存量为91.73万吨，环比增加6.81%。市场整体需求欠佳，货源下沉速度有限，下游及贸易商提货速度减缓，预计企业库存有进一步积累的可能。需求方面，本周复合肥产能利用率继续窄幅提升。三聚氰胺山西丰喜p3、山东合力泰1套装置有恢复计划，预计产能利用率稍有提升。总的来看，尿素供应高位，需求有所恢复，预计期价或将区间运行。

　　今日塑料期货主力09合约偏弱整理。美国官宣“对等关税”8月7日生效，美国对外关税整体上调，海外宏观情绪偏弱。OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)强调，必须全面遵守石油生产协议，该联盟的八个成员国在周日单独召开会议，决定9月继续大幅度的增加石油产量54.7万桶/日。国际原油价格持续上涨空间有限，或将震荡运行为主。从塑料供需数据分析来看，卓创资讯预计本周PE检修损失量在7.76万吨，减少1.06万吨，国内供应将有所回升。8月4日上游样本石化企业聚烯烃库存在82万吨附近，库存偏高。农膜行业、包装膜、管材开工率维持低位。总的来看，PE供需将偏宽松，塑料期货仍将面临一定压力。

　　今日聚丙烯期货主力09合约下午跌幅收窄。从成本来看，主要产油国9月继续增产54.7万桶/日。国际原油上涨动力不足，整体以震荡看待。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，预计本周损失量在14.69万吨，环比减少4.86%，供应预计小幅增加。PP下业比如塑编、注塑行业、BOPP膜行业工率维持低位。PP出口量不高。总的来看，本周暂无PP新产能投产，下游制品需求处于季节性淡季，周度供应将小幅回升，PP期货仍将承压。

　　今日甲醇期货主力合约下午跌幅收窄至0.54%。下午焦煤期货反弹，市场交投情绪有所好转，甲醇期货下跌态势有所缓和。供需方面，据金联创资讯，甲醇开工率在82%附近，8月上半月有部分重启，而部分甲醇装置计划检修，整体开工率继续以稳定看待。库存方面，据不完全统计，截至2025年7月31日，华东、华南港口甲醇社会仓库存储的总量为65.03万吨，较上周期累库6.32万吨。需求方面，据金联创资讯，上周甲醇传统下游加权开工降1.02%至50.50%水平。新疆中和合众醋酸装置8月初有投产计划。国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工率在75.52%，环比下滑0.9%，同比增加4.35%。西北CTO企业有外采需求。8月份中下旬关注烯烃装置重启以及外采情况。总的来看，甲醇供需西北地区因CTO外采甲醇，供需紧平衡，东部地区因MTO检修以及进口货源到港，供应偏宽松。多空因素并存，甲醇期货下跌后或将延续之前区间震荡走势。

　　今日钢材市场行情报价表现高位震荡，整体波动加剧，螺纹主力2510合约探底回升，重回3200一线关口上方，整体表现宽幅整理，短期或波动加剧；热卷主力2510合约探底回升，期价暂获3400一线关口附近支撑，短期高位波动加剧，或步入宽幅整理格局。根据钢联数据的统计，供应方面，上周五大钢材品种供应867.42吨，周环比增加0.45万吨，增幅0.1%。上周五大钢材品种产量除热轧、冷轧外周环比均会降低，螺纹周产量下降0.4%至211.06万吨，热卷周产量上升1.7%至322.79万吨。核心驱动在于，个别钢厂存在短时检修和铁水转移，但钢厂整体利润尚可，钢厂生产意愿没有显而易见地下降，预计产量仍然有继续增加的预期。库存方面，上周五大钢材总库存1351.89万吨，周环比增15.39万吨，增幅1.15%。上周五大品种总库存周环比有所增加：厂库周环比增加，增幅大多数来源于线材贡献。社库周环比下降，降幅大多数来源于螺纹钢贡献。消费方面，上周五大品种周消费量为852.03万吨，降1.9%；其中建材消费环比降7.1%，板材消费环比增4.2%。上周五大品种表观消费呈现建材降板材增的局面，反映出淡季的季节性影响，预计短期钢材市场价格或维持震荡运行为主。

　　今日铁矿石主力2509合约表现企稳回升，期价小幅反弹，整体仍然承压800一线关口附近，短期表现或震荡运行，关注持续反弹动力。铁矿石基本面供需双降。供应端方面，近期全球铁矿石发运量环比小幅回升，处于近三年同期高位水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量多个方面数据显示，本期值为3200.9万吨，周环比增加92万吨；7月全球发运量周均值为3073万吨,环比上月减少359万吨,同比去年增加142万吨；47港铁矿石到港量连续回落至2319.7万吨。需求端，本期日均铁水240.71万吨，环比降1.52万吨；近期钢厂盈利率环比继续提升至65.37%，多数钢厂盈利情况较好，暂未有新环保限产通知，短期日均铁水产量仍维持在240万吨以上。库存端，中国47港铁矿石库存环比去库173.67万吨，较年初去库1388.4万吨，预计短期铁矿石的金额震荡运行为主，关注铁水产量的减产预期。

　　今日焦煤期货主力2601合约表现探底回升，期价站稳1100一线关口，整体表现波动加剧，短期高位波动加剧，整体宽幅震荡运行为主。上周国内市场炼焦煤价格延续震荡偏强走势，不过涨幅有所收窄，也有个别高价煤种小幅回落，上周涨幅多在50-100元/吨。供应端，上周部分地区受查超产叠加月底完成生产任务以及井下条件等因素影响，原煤日产小幅减少，但整体炼焦煤需求韧性较强，煤矿去库明显，炼焦煤价格表现依旧强劲，分煤矿因井下问题及月度任务完成而减产。上周市场情绪虽有降温，但整体炼焦煤需求韧性较强，炼焦煤价格表现依旧强劲。需求端，上周铁水产量小幅回落，但仍在高位，焦炭第四轮提涨落地，主流焦企对焦炭提出第五轮涨价，主流钢厂暂未回应，焦钢企业在高生产负荷、库存消耗稳定的情况下，对原料煤的采购需求保持刚性，预计短期内煤价仍有上涨惯性，但后续会逐渐回归理性，后期需关注煤矿及焦钢企业开工变化。

　　焦炭方面，焦炭期货主力2509合约表现震荡运行，期价探底回升，重回1600一线关口上方，短期或波动加剧。上周国内焦炭市场整体偏强运行，价格连续提涨落地，带动上涨主要由焦煤成本抬升和市场情绪推动，第四轮提涨于28日落地，累计涨幅达200-220元/吨。焦企方面，价格上升利润向好，供应整体小幅增长，独立焦化企业产能利用率从73.45%升至73.69%，日均产量微增至64.81万吨。需求端，铁水产量下降，但整体仍处高位，Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量 240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。原料方面，焦煤价格上行但趋势放缓，为焦炭成本带来支撑。综合看来，短期焦炭仍保持偏强态势运行，但提涨速度或将放缓，8月成材市场预期偏弱，需关注铁水产量是否持续下行而对焦炭需求造成影响。

　　今日豆粕围绕3000元/吨震荡，美豆方面，8月份美豆仍处于关键结荚期，截至7月27日当周，美豆结荚率为41%，前一周为26%，五年均值为42%。近期美豆产区降水良好，美豆优良率处于偏高水平，截至7月27日当周，美国大豆优良率70%，高于前一周68%，上年同期67%，未来两周降水依然较好，短期缺乏天气驱动。美豆销售进度落后，7月末中美贸易谈判未取得明显进展，若中国对美豆采购持续缺失，2025/26年度美豆出口仍有进一步下调空间。南美方面，巴西大豆在出口获得支撑的同时，仍具有销售压力，叠加8月份阿根廷将大豆出口关税，阿根廷出口预期再度上升，国际大豆供应仍较为宽松。国内方面，7月油厂开机保持高位，截至7月25日当周，大豆压榨量为237.26吨，高于上周的223.51万吨，豆粕进入累库周期，截至7月25日当周，国内豆粕库存为104.31万吨,环比增加4.48%,同比减少22.50%。10月份前进口大豆到港压力较高，现货供应压力有待消化。建议暂且观望。

　　加拿大菜籽产区降水好转，天气风险会降低。但2024/25年度菜籽季节性供应偏紧，7-9月份菜籽到港整体预估偏低，同时菜粕消费季节性回暖，菜粕供应逐步趋紧，但豆粕供应压力持续上升，豆粕对菜粕消费形成替代，抑制菜粕行情走势，截至7月25日，沿海主要油厂菜粕库存为1.9万吨,环比增加58.33%,同比减少30.91%。对于菜油来说，美国豆油供应存在缺口，对加拿大菜油出口形成支撑，受我国对加拿大菜籽反倾销调查，以及加拿大菜籽供应阶段性偏紧影响，6、7月份菜籽到港显而易见地下降，但6月份菜油进口止降回升，近期菜油库存缓降，截至7月25日，华东主要油厂菜油库存为56.27万吨，环比减少3.73%,同比增加101.32%。操作上暂且观望。

　　今日棕榈油承压9000元/吨回调，7-10月份棕榈油进入年度产量高峰期，供应压力逐步上升。SPPOMA多个方面数据显示，7月1-25日马棕产量较上月同期增加5.52%。受印尼与马来棕榈油出口竞争影响，6、7月份马棕出口没有到达预期，ITS/ Amspec多个方面数据显示，7月马棕出口环比减少6.71%/9.58%。另一方面，5月份以来印尼棕榈油出口保持高位，GAPKI多个方面数据显示，印尼5月棕榈油及精炼产品出口量达266万吨，较4月飙升近50%，同比增幅达35.64%，印尼与欧盟达成全面经济伙伴关系协定(IEU-CEPA)，将有利于下半年印尼棕榈油出口，此外，印尼政府表示已解决B40资金问题，并开始做B50测试，印尼棕榈油在利多支撑下报价较为坚挺。国内方面，近期棕榈油进口利润好转，国内棕榈油补库延续，7月份棕榈油集中到港带动库存水平回升，截至7月25日当周，国内棕榈油库存为61.55万吨，环比增加4.08%，同比增加21.47%。操作上暂且观望。

　　美豆油生物燃料需求旺盛，供需缺口之下，美豆油库存持续偏低，巴西豆油国内消费增加使得巴西豆油出口受到抑制，同时全球豆粕供应过剩以及阿根廷即将再度调降油籽及产品出口关税，将限制阿根廷大豆压榨，国际豆油供应整体呈现偏紧。国内方面，油厂压榨升至高位，豆油供应随之增加，豆油供应逐步转向宽松，截至7月25日当周，国内豆油库存为108.81万吨，环比减少0.34%,同比减少0.28%，7月份国内豆油转向出口，部分缓解国内豆油供应压力。建议暂且观望。

　　鸡蛋方面，今日鸡蛋主力合约价格震荡偏弱运行。据Mysteel多个方面数据显示，截至7月31日全国生产环节库存为0.5天，较昨日持平。流通环节库存为0.69天，较昨日增0.01天，增幅1.47%。蛋价上涨后，各产区走货表现不一，各环节存避险情绪，蛋价走稳，部分地区大码货源仍显偏紧，同时情绪面仍有支撑。

　　今日玉米主力震荡偏弱运行。根据Mystee多个方面数据显示，截至7月31日，全国饲料企业平均库存30.87天，较上周减少0.47天，环比下跌1.50%，同比上涨0.68%。全国12个地区96家主要玉米加工公司玉米仓库存储的总量400.5万吨，降幅6.21%。7月进口玉米拍卖投放量较大，但成交率持续走低，实际进入市场的流通量有限，对市场的影响也在逐步淡化。销区市场玉米价格呈现小幅反弹态势，但下游饲料厂对高价玉米接受度有限，仍使用前期库存或使用饲用小麦替代为主，玉米刚需补库。

　　今日棉花主力合约价格偏强运行。国际方面，据USDA报告数据显示，截至2025年7月31日，2024/25年度美国陆地棉出口签约量-7423吨，较前周和前4周中等水准显着下降，主要买家越南、洪都拉斯、尼加拉瓜、泰国、中国台湾。2024/25年度美国陆地棉出口装运量4.2万吨，较前周增长18%，但较前4周中等水准下降12%，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、印度、孟加拉国。国内方面，截至7月31日当周，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73%，本周开机率继续下降，内地纺企已无利润，停机放假继续增加，内地纺企开机5成左右，新疆地区开机基本维持稳定。传统淡季下纺企新订单数量有限，内地纺企利润空间压缩，对原料补库较为乏力。

　　今日白糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，据农情监测多个方面数据显示，俄罗斯大部分地区的甜菜作物生长状况良好至尚可，但克拉斯诺达尔边疆区和罗斯托夫州部分地区因土壤干旱已宣布进入紧急状态。俄罗斯糖业协会报告数据显示，目前南方联邦管辖区内共有克拉斯诺达尔边疆区9个行政区与罗斯托夫州4个行政区启动应急机制，受旱情影响的甜菜种植培养面积分别达39%和59%。该管辖地区甜菜平均块根重量仅为329克，创五年新低。国内市场，产区制糖集团现货报价持续松动，而下游终端多保持观望心态，以刚需采购为主，市场购销氛围偏淡。