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　　近期，氧化铝价格动摇较大。7月中旬，氧化铝期货主力合约快速上行至3500元／吨邻近，底子原因是“反内卷”方针预期和仓单库存走低，但其根本面体现偏弱，价格触及3580元／吨的高点后快速回落至3220元／吨邻近，与当时全国现货平均价根本相等，基差由负转正。

　　音讯面上，7月18日，工业与信息化部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表明，钢铁、有色金属、石化、建材等十大要点职业稳添加工作计划行将出台，工业与信息化部将推进要点职业着力调结构、优供给、筛选落后产能。商场估计监管层将要点整治落后产能，氧化铝职业的落后产能占比约20%，现在详细计划仍未出炉，商场更多是在买卖方针预期。

　　7月中旬，氧化铝期货仓单库存降至6000吨邻近的低位，随后快速上升。到8月5日，氧化铝期货仓单库存已添加至1.3万吨左右。

　　氧化铝本钱支撑仍然偏强。近期，几内亚政府要求当地企业整合矿藏资源，叠加传统旱季导致矿藏外运受阻，铝土矿出口下降。本周，几内亚铝土矿CIF报价小幅上行，全体矿价动摇起伏不大，但短期或有提价趋势。

　　氧化铝供给较为宽松。本年以来，国内氧化铝新产能连续投进；海外方面，印尼、印度等国氧化铝新项目也连续落地。近期，氧化铝出产赢利修正，到8月4日当周，单吨出产赢利为382元，周度供需体现为供给偏宽松。事实上，自5月下旬以来，氧化铝商场从始至终坚持供给宽松格式，6月建成产能为11470万吨，运转产能超越9000万吨，产能利用率在80%左右。

　　氧化铝库存继续添加。到8月1日，国内氧化铝库存为408.2万吨，库存继续添加。此外，电解铝厂的氧化铝库存水平偏高，下流补库压力较小。

　　氧化铝需求安稳但添加潜力有限。国内电解铝产能和产值都处于近年同期高位水平，现在运转产能在4400万吨左右，已十分挨近4550万吨的产能“天花板”。本年年内仍有少数新增产能投进，但产能和产值添加潜力不大。电解铝下流开工率承压，铝杆、铝型材开工率下行。电解铝进入累库周期，新能源板块支撑终端消费，但冷季难有超预期体现。

　　全体来看，氧化铝本钱支撑偏强，供给较为宽松，国内库存继续累积，期货仓单库存回暖但绝对值偏低，需求安稳但添加潜力有限。氧化铝期货价格下有本钱支撑，上有根本面限制，估计短期偏弱震动运转。（作者单位：广州期货）